پیش‌بینی بورس ۲۵ تیر ۱۴۰۱ / تاثیر سود بانکی روی بازار

به گزارش نبض بازار، شاخص کل بورس در هفته‌ای که گذشت افت کمتر از یک درصدی را تجربه کرد و به محدوده یک میلیون و ۴۹۰ هزار واحد رسید. شاخص کل هم‌وزن نیز با کاهش ۲.۷ درصدی به تراز ۴۰۷ هزار و ۱۲ واحد رسید. از سوی دیگر شاخص کل فرابورس کاهش ۱.۶ درصدی را تجربه کرد و سهامداران از ترس ریزش و افت بیشتر دست به فروش سهام خود زدند.

هفته گذشته بورس تهران شاهد یک اتفاق بی سابقه در سال ۱۴۰۱ بود. سه بار رکوردشکنی در کاهش ارزش معاملات، اتفاقی بود که عمق رکود موجود در بازار سهام را فریاد می‌زد. در چنین شرایطی، حتی رشد‌های شاخص کل هم چندان به چشم نمی‌آید و کسی به آن دل خوش نمی‌کند.

رکود عمیق در بورس

ثبت ارزش معاملات خرد به میزان کمتر از ۲۶۰۰ میلیارد تومان در روز چهارشنبه، پررنگ‌ترین رویداد بورس در آخرین روز معاملاتی هفته گذشته بود. این اتفاق حتی از رشد حدودا نیم درصدی شاخص کل هم اهمیت بیشتری داشت. تحلیلگران بر این باورند که وقتی سرمایه گذاران حاضر نیستند سهام را حتی با افت قیمتی که متحمل شده بخرند، یعنی از نگاه آن‌ها نرخ سهام هنوز بالاست و باید افت بیشتری کند. در چنین شرایطی است که ارزش معاملات کاهش می‌یابد و بازار وارد رکود می‌شود.

با این حساب در معاملات امروز نمی‌توان انتظار خاصی از بازار سهام داشت. گرچه ممکن است بخشی از تقاضای موجود در روز چهارشنبه به معاملات امروز نیز کشیده شود و شاخص‌ها در ابتدای معاملات رشد کنند، اما احتمالا عرضه‌ها در نیمه دوم زمان معاملات افزایش خواهد یافت.

نکته منفی دیگری که در معاملات بازار سهام وجود دارد، عدم اعتماد حقیقی‌ها به رشد این بازار است که همین موضوع سبب شده آن‌ها به طور متوالی در حال خروج پول خود از بازار باشند.

شاخص کل بورس از زمان آغاز دولت سیزدهم ۱۰ درصد رشد داشته است که به معنای بورس با ثبات است. از جمله سیاست‌های جدی دولت این است که با پیگیری‌های صورت گرفته سود سهامداران پرداخت شد. بیش از ۴ هزار میلیارد ریال توزیع سود صورت گرفته است. فعالان بورسی نسبت به این صحبت‌های سخنگوی دولت واکنش نشان دادند و گفتند که شاخص کل بورس قلابی است.

سارا فلاح، کارشناس بازار سرمایه گفت: هفته سوم تیرماه هفته بسیار سردی برای بازار سرمایه بود. رکورد کمترین میزان ارزش معاملات خرد سهام در چهار ماه گذشته در این هفته رخ داد. از سوی دیگر خروج حقیقی‌ها از بازار مشهود بود و شاهد خرید بسیار کم و اندک حقوقی‌ها در بازار بودیم.

وی ادامه داد: اغلب معامله‌گران از ابتدای صبح تا ظهر به دنبال فروش و خروج هستند. اگر کسی قصد خرید داشته باشد به راحتی می‌تواند خرید خود را انجام دهد.

این کارشناس بازار سرمایه اظهار کرد: یکی از چالش‌های این هفته شایعه افزایش سود بانکی بود. سود بانکی همیشه رقیب بازار سرمایه بوده و است. هرچند با توجه به تورمی که احتمالا امسال بالای ۵۰ درصد باشد، سود واقعی که از سرمایه‌گذاری بدون ریسک عاید می‌شود، منفی است. در واقع فرد حتی اگر ۲۰ درصد سود ثابت بگیرد. مجددا ۳۰ درصد در کل ضرر می‌کند و قدرت خرید او کمتر می‌شود. این رقم فقط سود اسمی است نه سود واقعی.

تاثیر سود بانکی روی بازار

فلاح تشریح کرد: البته اثرات روانی افزایش سود بانکی از اثرات واقعی آن برای بازار سرمایه بیشتر است. به خصوص زمانی که رئیس بانک مرکزی شخصی از دل بازار سرمایه است.

وی ادامه داد: نکته مهم دیگری که بسیاری از فعالان بازار این هفته اعتراض خود را به آن بیان کردند، مساله شاخص کل بود. شاخص کل یک ایندکس استاندارد برای تمام بورس‌های جهان است. نمی‌توانیم بگوییم این ایندکس یا شاخص اشتباه است. اما نکته اصلی به نحوه استفاده از آن بازگردد. آیا شاخص کل می‌تواند وسیله ارزیابی درستی از کلیت بازار یا سبد سهامدارای باشد؟ قطعا این طور نیست و به همین دلیل شاخص‌های مکمل ساخته و استفاد می‌شود. مثل شاخص هم‌وزن و حتی می‌شود شاخص‌های دیگری را هم طراحی کرد که دقیق‌تر بیانگر وضعیت سبد سهامداران باشد.

این کارشناس بازار سرمایه توضیح داد: اگر کسی قصد دارد که بازدهی مثل شاخص کل داشته باشد باید پرتفوی خود را بر اساس فرمول شاخص کل بچیند. اینکه سخنگوی دولت با افتخار بیان می‌کند که شاخص کل ۱۰ درصد رشد کرده و ثبات در بازار است، این را هم به عنوان ابزاری برای سنجش بازدهی اکثر سهامداران بیان می‌کند، اشتباه است و اعتراض اصلی باید به نحوه کاربرد شاخص کل باشد، نه فرمول آن.

وی با اشاره به اخبار تاثیرگذار روی بورس گفت: یکی قیمت‌گذاری بلوکی خودرو‌ها بود که درمجمع وساپا خبر‌های خوبی از قیمت‌گذاری آمد. دومین خبر هم گزارش سه ماهه پالایشی‌ها بود که با گزارش شاوان شروع شد و گزارش بسیار جذابی بود. شاهد رکورد جدید د مارجین ناخالص در محدوده ۱۷ درصد نیز بودیم که رکوردی تازه در ۱۰ سال گذشته بوده است. البته این خبر تاثیر روانی روی بازار نداشت.

پیش‌بینی بورس در هفته آینده

فلاح با پیش‌بینی معاملات هفته آینده اظهار کرد: در این روز‌های رکودی بازار، بیشتر توجهات به سهم‌های DPS محور است. یعنی سهام‌هایی که سود‌های خوبی دارند و درصد خوبی هم تقسیم می‌کنند. اما برخی‌ها به سمت سهم‌های کوچک با شناوری جمع شده می‌روند. البته بیشتر این سهم‌ها در بازار پایه هستند و ریسک آن‌ها بالاتر است.

وی ادامه داد: یکی از خبر‌های مهم و تاثیر گذار در هفته آینده نرخ تورم آمریکا است. اگر تورم بالا باشد سیاست‌های انقباضی که فدرال رزرو پیش گرفته است ادامه پیدا کند. این موضوع تاثیر منفی‌ای در بازار کامودیتی‌ها خواهد داشت و به تبع آن بورس ایران و به خصوص شرکت‌های دلاری اثر منفی می‌گیرند. ولی اگر تورم اعلامی از تورم انتظاری و فورکست شده کمتر باشد، می‌تواند شرایط را برای کامودیتی‌ها بهتر کند.

این کارشناس بازار سرمایه گفت: خبر موافقت شورای عالی بورس با عرضه خودرو در بورس کالا زیر نظر وزارت صمت می‌تواند محرک خوبی برای گروه خودرو باشد. اگر قیمت‌گذاری واگذاری بلوکی مشخص شود می‌تواند محرک دیگری برای حرکت این گروه باشد.

فلاح در ادامه تشریح کرد: شاخص کل این هفته حمایت روانی یک میلیون و ۵۰۰ هزار واحد را از دست داد. اندیکاتور‌های ار اس آی و ام اف آی در نزدیکی سطح اشباع فروش قرار دارند که برتری قوی قدرت فروشندگان را نسبت به خریداران نشان می‌دهد. در حال حاضر شاخص کل در نزدیکی حمایت مینور ۱۴۷۰ هزار واحد قرار گرفته، اما تارگت اصلی که برای شاخص کل داریم محدوده ۱۴۵۰ هزار واحد هست.

این تحلیلگر بازار سهام اظهار کرد: این هفته، بازه بسیار سختی برای شاخص هم‌وزن بود. حمایت مهم محدوده ۴۲۰ هزار واحد را از دست داد. اندیکاتور‌ها همگی فشار نزول را نشان می‌دهند. فعلا نشانه‌هایی از برگشت روند دیده نمی‌شود و حمایت اول شاخص هم‌وزن را می‌توانیم محدوده ۴۰۰ هزار واحد در نظر بگیریم. این عدد حمایت استاتیک و متناظر است با سطح ۳۸ درصد فیبوناچی.

شاخص هم‌وزن تغییر می‌کند؟

فلاح گفت: در این نمودار روند مثبت، بیانگر برتری سهم‌های کوچک و متوسط بازار نسبت به سهم‌های بزرگ است و برعکس. این روند در حال حاضر به حمایت استاتیک برخودر کرده بنابراین انتظار واکنش هر چند جزیی را در این ناحیه داریم.

وی اظهار کرد: انتظار داریم که هفته آینده روند منفی برای کلیت بازار رقم بخورد و هم در سهم‌های بزرگ و هم در سهم‌های کوچک شاهد ادامه رود نزولی باشیم.

تحلیل شاخص‌ها

این کارشناس بازار سرمایه اضافه کرد: در شاخص کل شاهد یک روند میان مدت نزولی هستیم. قله‌ها و دره‌ها یکی پس از دیگری در سطح پایین‌تری قرار گرفته‌اند. ار اس آی و ام اف آی هر دو برتری قدرت فروش را به قدرت خرید نشان می‌دهند. البته این هفته شاخص به محدوده حمایت روانی یک میلیون و ۵۰۰ هزار واحد واکنش مثبتی نشان داد. اما با توجه به گام قدرتمند نزولی بیشتر پیش‌بینی می‌شود که شاخص تا حمایت یک میلیون و ۴۵۰ هزار واحد اصلاحی داشته باشد.

وی تشریح کرد: از منظر ایچیموکو شاخص کل نحوه قرار گیری تنکانسن کیجونسن و قیمت روند نزولی را نشان می‌دهد. قیمت با ورود به محدوده ابر کومو پولبکی داشت، اما با برخورد قیمت به تنکانسن انتظار داریم که اصلاح تا محدوده پایین ابر کومو یعنی محدوده ۱۴۵۰ هزار واحد ادامه داشته باشد.

فلاح گفت: شاخص هم‌وزن خوشبختانه حمایت مهم ۴۲۰ هزار واحدی خود را حفظ کرده و واکنش مثبت به آن نشان داده است. هرچند روند غالب اصلاح را به مانشان می‌دهد، اما اندیکاتور‌های ار اس آی و ام اف آی در محدوده خنثی هستند. این موضوع برابری قدرت خرید به فروش را نشان می‌دهد. به نظر می‌آید که یک خبر کوچک و یک جرقه از امید می‌تواند پایان اصلاح برای شاهص هم وزن باشد. اما اگر همچنان بازار در تردید و ناامیدی به سر به ببرد انتظار اصلاح را تا محدوده ۴۰۰ هزار واحد که محدوده حماتی ۳۸ درصد فیبوناچی هم هست داریم.

وی در نهایت با اشاره نسبت شاخص کل و هم وزن گفت: نسبت شاخص کل به شاخص هم‌وزن برتری سهم‌های کوچک و متوسط بازار را نسبت به سهم‌های بزرگ نشان می‌دهد؛ بنابراین برای هفته آینده پیش‌بینی می‌کنیم که بازار بازدهی منفی و نزدیک به متعادل را داشته باشه و بازدهی سهم‌های کوچک و متوسط بازار بهتر از سهم‌های بزرگ باشد.